北京时分3月20日凌晨国内破处，好意思联储议息会议秘书，将联邦基金利率方针区间看护在4.25%-4.50%区间内不变，合适市集预期。这是自本年1月底会议以来，好意思联储再次决定看护利率不变。同期，好意思联储将于4月1日运转放缓钞票欠债表缩减口头，并示意经济出路的不确定性已增多，上调了2025年的通胀和闲逸率预测，并下调经济增长预测。
在市集较为关心经济预测以及点阵图中，好意思联储觉得经济下行风险加大，通胀上行风险抬升。好意思联储主席鲍威尔在新闻发布会中指出，上调通胀预期主要受到关税影响。点阵图则深远2025年瞻望将降息两次，与昨年12月一致，即瞻望2025年还有两次降息，2026年在此基础上再降息2次。针对本次点阵图中位数与12月换取，鲍威尔在新闻发布会中指出，主要原因在于好意思联储官员对改日宏不雅环境判断的不确定性提高，在通胀预测上谐和增长预测下调的状态中遍及官员遴荐保留与前次换取的见地。合座来看，“不确定性加大”是好意思国经济计谋改日的要害词。
尽管这次好意思联储计谋态度合座偏中性，但放缓缩表口头以及鲍威尔对通胀的表态未过于激进予以了市集相对乐不雅和积极的信号。发布会后，吉吉影音成人电影好意思股三大股指集体收涨，好意思债收益率大幅下行，好意思元指数下降，黄金拉升。联邦基金期货利率深远市集预期全年降息次数从会前2.2次高潮至2.6次，市集预期6月再次开启降息的概率高潮至74%。
关于好意思联储而言，改日其可能更多需要应答特朗普计谋带来的经济超预期下行以及通胀上行风险。筹商到通胀可能存在的上行压力，好意思联储决议的难度较大，这可能是刻下市集存在低估之处。尽管在较为健康的钞票欠债表和较为完善的好意思联储流动性机制下，好意思国堕入零落的概率偏低，但咱们觉得好意思国经济还处于下行态势之中，其上行拐点的出现或需比及下半年，而买卖战的弘扬或带来进击影响。
关于老本市集而言，当今好意思国钞票照旧先于基本面响应，体现为好意思股的下降、好意思债利率的下行。市集仍在不雅察好意思联储和特朗普政府是否会在经济放缓时赶快剿袭转圜措施。不外放弃当今，特朗普体现出对经济下行一定的容忍性。咱们觉得，在关税加征的靴子落地之前，短期好意思股行情或难以扭转。中期来看，跟着风险事件的落地、DOGE立异干涉深水区以及特朗普后续计谋的鼓励，在市集对好意思国经济过度悲不雅的预期树立后好意思股有望上行，同期降息预期或将再度修正，好意思债利率或有所高潮。
咱们觉得，关于国内而言，跟着好意思元指数合手续走弱，近期东谈主民币汇率压力相对可控，同期A股与H股均较为活跃，需关心中国经济与AI相关公司的功绩情况，以及好意思国经济是否会堕入零落的下行风险以及通胀干涉高增的上行风险。
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（转自：工银瑞信基金）国内破处
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